納斯達克連日重挫 A股創業板高估值承壓

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  近兩個交易日,美股市場多個指數再次出现 連續暴跌,其中納斯達克綜合指數10月9日、10日分別重挫90.25點、102.1點,對於一向跟跌不跟漲的A股市場而言,這似乎增添了投資者的不安情緒;而從當前的A股市場看,被喻為“東方納斯達克”的創業板綜合指數(以下簡稱創業板綜)日前已創下1706.8點歷史新高。

  值得注意的是,納指自9月19日見頂後,便開啟下跌趨勢,而近兩日的下跌似乎再次加劇了這一趨勢;然而這段時期A股創業板綜卻再次出现 了強勢上漲。

  與此同去,今年已進入第四季度,題材炒作、主題投資等概念在前期受到強烈關注後,隨著業績能够兌現,A股投資風格的轉向也成為當前最為關注的話題,而此次美股尤其是納斯達克指數暴跌有无會加速A股題材股炒作退潮,投資風格轉向?

  納指與創業板綜指呈趨勢關聯

  今年9月19日,納斯達克指數創下4610.57高點後,便開啟了下行趨勢,10月9日、10日的大跌進一步加深了該指數的下跌態勢。

  然而在納指進入下跌通道的同去,A股市場的創業板綜合指數卻強勢盡顯,10月9日創業板綜還創下了1706.8歷史新高。隨著與納指背離幅度的加大,尤其是近兩個交易日納指加速下跌,投資者對創業板的擔憂情緒也在日漸升溫。記者就此統計了創業板綜合指數上市後與納指的關聯度。

  從整體的趨勢上看,A股市場創業板綜與納指上漲與下跌似乎保持著較好的正相關性。

  首先是2010年6月至2010年9月,創業板綜與納指均再次出现 大幅下跌,到小幅反彈,再到二次探底的走勢;隨後的2010年9月~11月,兩個指數均再次出现 一輪強烈上漲,其中,納指由2372點左右上漲至2543點左右,漲幅7%;創業板綜則由960 點左右上漲至1190點左右,漲幅25%。

  其次是2012年11月至2014年2月,兩個指數均再次出现 了一輪中期牛市行情,而在這輪上升行情中,納指每一次回調也基本會影響到創業板綜的回調,如2013年5月20日~6月25日,納指由3490點下跌到3347點,跌幅4%;同期創業板綜則由960 點下跌到911點,跌幅5%;

  再次2014年3月至5月,兩個指數再次再次出现 彼此呼應的下跌行情。其中3月份納所处4327點左右開始下跌,5月指數已到達460 點左右,跌幅5%;同期創業板綜則從1420點左右下跌至1260 點左右,跌幅11%。

  由此不難看出,儘管分屬兩個不同的市場,但納指與創業板綜的走勢均表現出較好的正相關性。

  警惕遲來的趨勢修正

  記者統計發現,納指與創業板綜唯一一次明顯的背離具体情况發生在近期。納所处2014年9月19日創下新高後進入了下跌通道,特別是10月9日、10日分別下跌90.25點、102.1點,則進一步加劇了該指數的下跌。在此輪納指下跌中,A股創業板綜不但什么都没有跟隨,反而呈強勢走勢。比如9月19日至10月10日,納指由4610.57點下跌到4276點,跌幅逾7%;同期創業板綜自1598點上漲至1692點,漲幅達5.88%,其中10月9日,創業板綜創下1706.8點歷史新高。

  有私募人士指出,此前有市場統計顯示,納指單日大幅下跌並不會對次日的創業板走勢産生影響,但這並能够 説明兩個指數就什么都没有關聯性。儘管納指單日的大幅漲跌,不會對短期創業板綜形成影響,但趨勢上影響毫無疑問是會有的。

  對於此次兩個市場指數背離的原应 ,該私募人士認為,這主或者A股市場近來的財富效應與增量資金有關,在賺錢效益的指引下,創業板及中小板等小市值股票更容易吸引到資金關注,題材炒作、主題投資等成為主流,漸漸推升了A股市場創業板指數走高,或者與納斯達克指數背離。

  当时人面,上述人士還告訴記者,雖然創業板总是被喻為中國的“納斯達克”,但創業板指數與大洋彼岸的納斯達克指數相比,整體估值要高出許多,伴隨著此次納指下跌趨勢的形成,投資者要警惕A股創業板原应 會再次出现 的趨勢修正。

  四季度A股風格轉換引關注

  實際上對創業板指數,乃至中小板指數原应 再次出现 的風險,當前的A股市場似乎再次回到了對風格轉向的討論。而這也原应 著前期市場資金關注的題材、主題投資等或將再次出现 退潮。

  上述私募人士表示,在資金入場及賺錢效益的相互作用下,今年下五天以來,A股市場的熱點炒作呈現全面開花格局,與此同去,市場中的成長類股票幾乎被集體拋棄,隨著四季度的到來,前期的這些題材股經歷數月炒作後,其投資者對這類股票全年業績的擔心,勢必引發資金從前期題材股中撤退,而再次回歸到對成長藍籌類股票的佈局,而此次納指的下跌,或成為A股風格轉換的催化劑。

  對於四季度市場風格轉換,國泰君安最新研報指出,A股過去一段時期的上漲是由資金價格快速下降所推動的,也是站在增長不穩的平臺上實現的。接下來,这个 增長不穩定的平臺極原应 被促穩的地産金融新政所取代,變得更加穩定。穩定的增長平臺將伴隨著企業盈利能力的逐步恢復,逐步提升資金的風險偏好,推動市場重估成長股的投資價值。“四季度,A股市場的風口將吹向新成長。醫藥等領域所处新的爆髮式機會。”